Trata-se de um choque previsível, permanente e de longo prazo, que exige planejamento, reformas antecipadas e escolhas difíceis
Por Pedro Cavalcanti e Renato Fragelli – Valor – 29/01/2026
Pedro Cavalcanti e Renato Fragelli são professores da EPGE Escola Brasileira de Economia e Finanças (FGV-EPGE)
A queda acelerada da fecundidade é uma das transformações estruturais mais profundas em curso no mundo, mas segue sendo abordada de forma marginal no debate econômico e político. Não se trata apenas de um fenômeno demográfico: é um choque previsível, permanente e de longo prazo, que exige planejamento, reformas antecipadas e escolhas difíceis. Justamente por isso, expõe com clareza a fragilidade dos países — como o Brasil — que sistematicamente falham em pensar além do curto prazo, adiando ajustes enquanto o tempo ainda permitiria transições menos custosas.
Durante décadas, prevaleceu a ilusão confortável de que o envelhecimento populacional era um problema dos países ricos, algo distante, a ser enfrentado “depois” do desenvolvimento. Essa narrativa ruiu. As taxas de fecundidade despencam rapidamente também em economias de renda média e em regiões ainda relativamente pobres, encurtando brutalmente o horizonte de adaptação. O resultado é um país que envelhece antes de enriquecer, sem ter resolvido seus problemas básicos de produtividade, educação e equilíbrio fiscal — e que, mais uma vez, reage tarde a uma tendência amplamente conhecida.
O Brasil completou sua transição demográfica e envelhecerá rápido, sem ter atingido níveis elevados de renda
Um artigo recente da The Economist sintetiza bem a virada. Na Turquia, por exemplo, a taxa de fecundidade total caiu a 1,48 filho por mulher, muito abaixo da reposição (cerca de 2,1). A Colômbia, segundo estimativas discutidas no texto, pode já estar próxima de 1 filho por mulher, nível inferior ao de países tradicionalmente associados ao envelhecimento extremo, como o Japão. A Índia já se encontra abaixo da taxa de reposição e a China, que por décadas simbolizou o temor da “bomba populacional”, já vive um processo de contração demográfica.
O ponto central não é apenas o nível atingido, mas a velocidade da queda, que desafia modelos de projeção baseados na hipótese de que a fecundidade se estabiliza ou se recupera automaticamente quando cai demais. O pico da população mundial deve ocorrer muito antes e em patamar bem inferior ao projetado por cenários tradicionais. Em vez de uma população mundial que cresce até o fim do século, torna-se plausível a estagnação já nas próximas décadas, seguida de declínio. Mais importante ainda é a mudança na estrutura etária: menos nascimentos hoje significam menos jovens amanhã e uma rápida elevação da razão de dependência dos idosos.
A China é o caso emblemático: mesmo com eventuais políticas pró-natalidade, o tamanho das coortes de mulheres em idade fértil já caiu tanto que uma reversão substantiva parece improvável. O Brasil segue trajetória semelhante: completou sua transição demográfica em tempo recorde e envelhecerá rapidamente. Infelizmente, sem ter alcançado níveis elevados de renda per capita nem consolidado um Estado fiscal sustentável.
As consequências econômicas são diretas e difíceis de contornar. O envelhecimento populacional eleva os gastos com previdência e saúde, estreitando o espaço fiscal e reduzindo o crescimento potencial da economia. Mesmo quando há ganhos de produto por trabalhador, a escassez relativa de mão de obra tende a reduzir o dinamismo, especialmente em países com baixa produtividade e instituições rígidas. No caso brasileiro, o risco é claro: envelhecer rápido sem ter resolvido gargalos históricos — como educação deficiente, baixa produtividade, infraestrutura precária e um sistema tributário disfuncional.
O que pode ser feito para mitigar esses efeitos? A resposta mais realista não está em tentar “voltar” às taxas de fecundidade do passado. Políticas natalistas raramente conseguem reverter tendências profundas e, quando funcionam, produzem efeitos modestos e custosos. O caminho mais efetivo é adaptar a economia ao novo perfil demográfico: alinhar regras previdenciárias à maior longevidade, elevar a taxa de participação de adultos e idosos saudáveis, e reduzir barreiras à conciliação entre trabalho e família.
Do lado fiscal, será inevitável rever orçamentos e prioridades: menos pressão por expansão quantitativa do sistema educacional abre espaço para ganhos de qualidade, enquanto o gasto em saúde precisará migrar para prevenção e gestão de doenças crônicas. Acima de tudo, a variável decisiva será a produtividade. Com crescimento populacional baixo ou negativo, somente produzir melhor — com capital humano, inovação e instituições eficientes — permitirá sustentar ganhos de bem-estar.
Há, contudo, um aspecto positivo nesse cenário. Uma população mundial menor, ou que cresce mais lentamente, reduz pressões ambientais, urbanas e sobre recursos naturais. Tem-se menos emissões e menos poluição, ainda que o resultado final dependa fortemente dos padrões de consumo e da matriz energética. Do ponto de vista ambiental, a demografia pode funcionar como um amortecedor, tornando menos abrupta a transição para uma economia de baixo carbono.
O equilíbrio econômico associado a uma população decrescente e rapidamente envelhecida será, no mínimo, desconfortável. Trata-se de um mundo com menor dinamismo, maior conflito distributivo entre gerações, pressão fiscal permanente e crescimento potencial estruturalmente mais baixo. Diferentemente de choques cíclicos, haverá uma transição lenta, previsível e irreversível — exatamente por isso exige ação antecipada.
Países como o Brasil têm demonstrado enorme dificuldade em enfrentar problemas estruturais, mesmo quando o tempo joga a seu favor. A experiência recente sugere adiamento de reformas, uso recorrente de remendos fiscais de curto prazo, baixa capacidade de elevar a produtividade e um debate público que raramente incorpora a dimensão demográfica de forma séria. Envelhecer rapidamente com baixa renda, produtividade estagnada e um Estado fiscalmente frágil é uma combinação especialmente arriscada. Ignorar essa realidade não tornará a transição menos dura — apenas reduzirá ainda mais a margem de manobra quando o ajuste se tornar inevitável.
Pedro Cavalcanti Ferreira é professor da EPGE-FGV e diretor da FGV Crescimento e Desenvolvimento.
Renato Fragelli Cardoso é professor da Escola Brasileira de Economia e Finanças (EPGE-FGV).
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